ETF 기초지수 가중방식 알아보기(시가총액 가중방식, 동일가중방식, 가격가중방식)

ETF 기초지수 가중방식 알아보기(시가총액 가중방식, 동일가중방식, 가격가중방식)

ETF는 기초지수를 추종하는 즉, 기초지수를 따라 움직이는 상장지수펀드(Exchange Traded Fund) 입니다. 따라서 ETF에 투자하기 위해서는 ETF가 추종하는 기초지수가 무엇인지 구성 자산은 무엇인지 그리고 기초지수의 지수방법론(투자전략)은 무엇이며 어떻게 동작하는지 등에 대해서 정확히 인지하여야 합니다.

특히 ETF의 지수방법론(투자전략)은 ETF를 이해하는데 필수적인 내용으로 그 중에서 편입한 자산 - 주식, 채권. 원자재, 파생상품 등 - 에 대해 각 자산에 속한 종목을 얼마나 편입할지에 대한 기준이 되는 기초 지수 가중 방식에 대해서 알아보려고 합니다.

기초 지수 가중 방식

기초지수가중방식은 다양한 방법이 있으나 가장 일반적인 시가총액 가중방식, 동일가중방식, 가격가중방식 3가지 지수 가장 방식에 대해 간략하게 알아보고 각 가중 방식에 따라 동일한 종목이 어떤 비중으로 편입 되는지 간단한 예시도 함께 살펴보겠습니다.

동일가중방식

지수에 동일 가중치를 적용하면 모든 구성종목이 지수 성과에 동일한 영향을 미치게 됩니다. 이러한 동일가중방식은 다음과 같은 특징을 갖습니다.

• 모든 종목이 동일한 비중을 가집니다.
• 시가총액과 관계없이 모든 종목이 동일한 중요도를 갖기 때문에, 작은 기업의 주가 변동도 지수에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

동일가중방식을 적용한 기초 지수에 각 기업은 다음과 같이 주가나 주식수 시가총액 등의 요소와 상관 없이 동일 비중으로 편입됩니다.

기업	가중치
A	20%
B	20%
C	20%
D	20%
E	20%

미국 S&P500 지수를 추종하면서 동일가중방식의 ETF가 아시아 최초로 상장되면서 관심을 끌고 있습니다.

시가총액 가중방식

시가총액 가중치에서 구성종목은 규모에 따라 가중치가 부여됩니다. 발행주식수에 현재 시장가격을 곱하여 계산되는 시가총액이 가장 큰 종목이 지수 가치에 가장 큰 가중치 또는 영향을 미칩니다. 시가총액이 가장 작은 종목은 가중치가 가장 적습니다. 지수에서 각 종목이 갖는 백분율 가중치는 개별 종목 시가총액을 지수 시가총액으로 나누어 계산할 수 있습니다.

즉 정리하면 다음과 같은 특징을 갖습니다.

• 가장 일반적인 가중방식입니다.
• 각 종목의 시가총액(주가 × 발행주식 수)에 비례하여 지수 내 비중이 결정됩니다.
• 시가총액이 큰 기업일수록 지수 내 비중이 커집니다.

이러한 시가총액 가중방식은 현재 가장 널리 사용되고 있는 지수 가중 방식으로 많은 ETF 들이 시가총액가중방식을 기본으로 하되 추가적인 기초지수별 가중 방식을 추가하여 ETF 가 운영되고 있습니다.

기초지수가 시가총액 가중방식을 따른다면 다음과 같이 각 기업별 가중치가 부여됩니다.

기업	주가	발행주식수	시가총액	가중치
A	₩15,000	206,240,000	₩3,093,600,000,000	24.93%
B	₩11,000	517,521,740	₩5,692,739,140,000	45.87%
C	₩1,500	439,280,860	₩658,921,290,000	5.31%
D	₩6,500	386,234,640	₩2,510,525,160,000	20.23%
E	₩5,000	91,118,740	₩455,593,700,000	3.67%

주가는 기업 A가 가장 높지만 발행 주식수를 곱한 시가총액은 기업 B가 가장 크므로 지수에 편입되는 가중치가 가장 높으며 지수에 대한 영향도도 가장 높습니다.

가격가중방식

마지막으로 종목별 가격(주가)를 기준으로 가중치를 부여하는 방법으로 다음과 같은 특징을 갖습니다.

• 종목의 주가에 따라 비중이 결정됩니다.
• 주가가 높은 종목일수록 지수 내 비중이 큽니다.
• 다우존스 산업평균지수(Dow Jones Industrial Average)가 대표적인 예입니다.

단순한 가중치 계산 방법으로 가격가중방식을 따른다면 다음과 같이 각 기업별 가중치가 계산됩니다.

기업	주가	가중치
A	₩15,000	38.46%
B	₩11,000	28.21%
C	₩1,500	3.85%
D	₩6,500	16.67%
E	₩5,000	12.82%

현재의 주가(가격)을 기준으로 가중치가 계산되므로 주가가 가장 높은 기업 A가 가장 높은 가중치를 갖게 됩니다.

마치며

지금까지 기초지수의 가중 방식에 대해 가장 기본적인 방식들에 대해서 알아봤습니다. ETF 에 투자함에 있어 다양한 내용들을 알아야하겠지만 기초지수와 기초 지수의 투자 전략이라고 할 수 있는 지수 가중 방식에 대해서도 정확히 이해를 해야만 지수의 시장 성과를 측정하는데 도움이 될 수 있습니다.

어느 한가지 가중방식이 무조건 옳다는 아닙니다. 내가 투자하려고 하는 ETF에 대해서 잘 알고 투자하는 것이 중요합니다.

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