미국 ETF: SPY, QQQ, XLK 백테스팅 결과를 살펴보자

오랫만의 미국 ETF 관련 내용입니다. 개인연금저축펀드, IRP, ISA 등의 절세 계좌에서는 미국 주식 시장에 상장된 개별 주식이나 ETF 모두 투자가 불가능하지만 각 미국 ETF에 대응하는 국내 상장 ETF 들이 있으므로 관련이 전혀 없다고 할 수는 없을 것입니다. 아울러 미국 ETF 들은 상장한지 훨씬 오래 되어 국내 상장되어 있는 동일 자산을 추종하는 ETF들을 분석하고 투자 전략을 수립하는데 많은 도움이 될 것이라 생각됩니다.

SPY 는 너무나 유명한 미국 S&P 500 지수 추종 ETF입니다. QQQ는 나스닥 100 지수를 추종하는 ETF, XLK 는 미국의 대표적인 빅테크 기업들에 투자하는 테마형 ETF 입니다.

SPY, QQQ, XLK 는 어떤 ETF지?

SPY는 앞서 언급한 것처럼 가장 대표적인 미국 S&P 500 지수 추종 ETF로 그 역사가 가장 오래된 ETF 입니다. 미국에서도 S&P 500 지수를 추종하는 다양한 ETF - 미국 ETF: S&P 500 지수 추종 ETF 알아보기(SPY,VOO,IVV,SPLG) - 가 있지만, 그 중에서도 가장 오래되었을 뿐 아니라 시가 총액도 가장 크면서 수수료도 저렴한 대표적인 ETF 입니다. 국내 상장된 미국S&P 500 지수 추종 ETF - S&P 500 ETF 국내 13종 수수료, 수익율 비교 (2024.08.03) - 도 13종에 이를 정도로 국내에서도 가장 인기 높은 ETF 중 하나입니다.

QQQ는 Invesco 의 대표 ETF 로 나스닥 100 지수를 추종하는 거의 유일한 ETF - 미국 나스닥 100 ETF: Invesco QQQ, QQQM, QQQJ 비교 - 이면서 대표적인 ETF 중 하나라고 할 수 있습니다. 역사 및 시가총액 면에서 좋은 ETF라 할 수 있습니다. 국내에서도 나스닥 100 지수를 추종하는 ETF는 꽤 인기가 높아서 미국 나스닥 100 ETF 비교: 국내 상장 ETF 8종 수수료, 수익률 등 핵심 요소 분석 글에 정리한 것처럼 8종의 ETF가 상상되어 있습니다.

XLK 는 SPY나 QQQ와 비교해 보면 국내 투자자들에게는 상대적으로 덜 알려진 미국 ETF 로 미국 빅테크 기업들에 투자하는 대표 ETF 입니다. XLK 외에 MAGS, FNGS, VGT 등이 미국 빅테크 기업에 투자하는 미국 ETF 들입니다. 추후 기회가 된다면 이들 미국 빅테크 기업들에 투자하는 미국 ETF 들에 대해서도 포스팅 해볼 생각입니다.

국내에서도 미국 빅테크 기업들에 투자하는 ETF들이 꽤 많습니다. 국내 상장 미국 빅테크 ETF 5종 비교 분석 (구성종목,수익율,수수료 등) 글에서 비교 분석해 본 5종 이외에도 한국형 XLK 를 표방하고 있는 미국 S&P500 지수 섹터 ETF:KODEX 미국S&P500테크놀로지 ETF 분석 (463680) 등이 미국 빅테크 기업들에 투자하는 대표적인 국내 상장 ETF 라고 할 수 있습니다.

SPY, QQQ, XLK ETF 백테스팅 확인하기

복잡한 포트폴리오를 구성한 백테스팅 내용은 지양하고 각 ETF의 지난 5년간, 10년간, 그리고 20년간의 데이터를 기준으로 한 백테스팅 결과를 살펴보려고 합니다.

이의 목적은 장기 적립식 투자가 각 ETF 상품별로 얼마나 효과적인지 알아보고자 합니다.

백테스팅은 https://valueinvesting.io/backtest-portfolio 를 활용하였으며 백테스팅을 위한 기본 조건은 다음과 같습니다.

• 초기 투입 자금: $100
• 매달 적립식 투입 자금: $100
• 분배금은 자동 재투자 가정(TR)
• 인플레이션 고려하지 않음
• Portfolio 1 = SPY, Portfolio 2 = QQQ, Portfolio 3 = XLK

지난 5년간 SPY, QQQ, XLK

먼저 지난 5년간의 백데이터를 기준으로 한 SPY, QQQ, XLK 백테스팅 결과를 확인해 보겠습니다.

지난 5년 백테스팅

지난 5년간의 성장 그래프를 보면 우상향이면서 가파른 상승세를 보여줬습니다. 다만, 2021년 ~ 2022년 중반 정도까지는 횡보하다 2022년 중반 부터 가파른 상승세를 나타내고 있습니다.

3가지 ETF 모두 유사한 흐름을 보여주고 있고, 최종 수익율은 XLK 가 가장 높은 성과를 나타내고 있습니다.

실제 기간별 수익율을 보면 다음과 같습니다.

지난 5년 백테스팅

1년을 초과한 기간은 연환산수익율을 나타내고 있습니다. 데이터에도 나와 있듯이 최근 빅테크 기업들의 큰 조정으로 인해  연초 이후 성과는 S&P500 지수를 추종하는 SPY 가 가장 좋다는 것을 수치로 확인할 수 있습니다. 3가지 모두 5년 동안 연평균 14.89%, 20.56%, 23.20% 에 이른 높은 성과를 보여줬는데 최근의 가파른 상승이 그대로 수치로 나타나고 있습니다. 과거 연평균 수익율 대비 1.5배 높은 수치로 보여집니다.

다음은 5년간 성과에 대한 주요 수치들입니다.

Portfolio	Portfolio 1	Portfolio 2	Portfolio 3
Initial Balance	$100	$100	$100
Final Balance	$8,997	$9,729	$10,385
CAGR	145.85%	149.72%	153.00%
Stdev	53.43%	54.95%	55.35%
Best Year	241.20%	283.69%	272.77%
Worst Year	9.25%	-9.39%	-4.78%
Max Drawdown	-9.51%	-17.96%	-15.54%
Sharpe Ratio	0.87	0.79	0.83
Sortino Ratio	inf	14.68	22.19
Market Correlation	89	0.89	0.88

연간 성장율을 나타내는 CAGR의 경우 모두 140%가 넘는 수치를 나타내고 있습니다. 다만 이 기간동안 표준편차(변동성) 또한 50%가 넘어 꽤 큰 변동성을 보여주고 있음을 알 수 있습니다. 성과가 높은 만큼 변동성 또한 크다고 할 수 있겠습니다. 특정 기간에 ETF의 최대 손실을 의미하는 지표인 Max Drawdown의 경우 SPY는 -10% 이내로 나타났으나, QQQ와 XLK는 -15%가 넘는 수치를 나타냈습니다. 그만큼 손실율이 크게 나타날 확율이 있다는 것을 의미합니다. 즉, Max drawdown 값이 작을수록 변동성이 작고 안정적이라는 의미라고 할 수 있겠습니다.

지난 10년간 SPY, QQQ, XLK

다음은 10년으로 기간을 늘렸을 때의 백테스팅 결과 입니다.

지난 10년 백테스팅

10년으로 기간을 늘리면 3가지 ETF의 굴곡이 확실히 보입니다. 코로나, 리먼 사태 등으로 인한 폭락과 빠르게 복구 되는 모습이 한눈에 보입니다. 정말 2022년 이후의 성장세는 XLK의 그래프대로 빅테크 기업들이 견인한 것이라 할 수 있을만큼 폭발적인 상승장이었습니다.

지난 10년 백테스팅

수치로 확인해보면 최근 10년간의 연평균 수익율이 최근 5년간의 연평균 수익율 보다 낮은 것을 알 수 있습니다. 그만큼 최근의 폭발적인 상승이 결과에 큰 영향을 주고 있다고 볼 수 있겠습니다.

다음은 지난 10년간 성과에 대한 주요 수치들입니다.

Portfolio	Portfolio 1	Portfolio 2	Portfolio 3
Initial Balance	$100	$100	$100
Final Balance	$25,313	$33,214	$38,220
CAGR	73.90%	78.63%	81.31%
Stdev	40.89%	42.42%	42.16%
Best Year	196.52%	211.77%	206.44%
Worst Year	-11.78%	-28.21%	-23.67%
Max Drawdown	-19.51%	-29.30%	-28.37%
Sharpe Ratio	0.85	0.87	0.92
Sortino Ratio	9.48	5.29	6.36
Market Correlation	0.98	0.98	0.98

지난 5년간의 성과와 비슷하지만 연간 성장율이 절반 정도로 줄었습니다. 코로나 사태로 인한 주가 폭락도 영향이 있겠지만 상대적으로 지난 5년보다 그 이전 5년간의 성장율이 그다지 높지 않았다는 것을 의미합니다. 또한 Max Drawdown 수치 또한 SPY도 -20%에 가까울 정도로 큰 위기가 있었고, QQQ, XLK 는 이 보다 더 크게 차이가 나는 것을 알 수 있습니다. 

지난 20년간 SPY, QQQ, XLK

마지막으로 지난 20년을 기준으로 한 백테스팅 결과를 확인해 보겠습니다.

지난 20년 백테스팅

먼저 그래프를 보면 S&P 500 지수를 추종하는 SPY 와 QQQ, XLK 의 성과 차이가 매우 커 보입니다. 결과적인 성과의 큰 차이도 있지만 그래프 상에서 볼 수 있는 변동성 또한 확인할 수 있었습니다. 지난 5년, 10년 데이터에서 20년 데이터로 변경되면서 성과의 차이도 봐야 하겠지만 그 보다는 3가지 ETF 성과 그래프의 굴곡, 즉 변동성에 더 초점을 맞춰 살펴보는 것도 좋을 것이라 생각됩니다.

투자는 누구나 할 수 있지만 짧은 기간의 대폭락이라는 공포를 견디기가 참 힘든 것이 사실입니다. 아울러 투자 기간이 폭락의 끝지점이라면 투자 성과는 그래프가 말해주는 것보다 더 클 수 있습니다.

지난 20년 백테스팅

20년이라는 기간으로 백테스팅 기간을 늘렸을 때 연평균 수익율은 10.44%, 14.81%, 14.44%로 나타났습니다. 현재(2024년 7월)이라는 시점을 기준으로 언제 투자를 시작했던 대부분 플러스 수익을 냈을 것이라 예상할 수 있습니다.

지난 20년간의 성과 요약입니다.

Portfolio	Portfolio 1	Portfolio 2	Portfolio 3
Initial Balance	$100	$100	$100
Final Balance	$94,816	$169,429	$177,499
CAGR	40.88%	45.03%	45.36%
Stdev	31.07%	32.56%	32.10%
Best Year	200.01%	193.79%	190.76%
Worst Year	-18.00%	-31.84%	-26.96%
Max Drawdown	-33.59%	-33.72%	-30.93%
Sharpe Ratio	0.65	0.72	0.74
Sortino Ratio	4.4	3.39	3.74
Market Correlation	0.99	0.99	0.98

20년으로 늘리게 되면 저점은 더 낮아질 수 밖에 없어 Max drawdown 값은 더 떨어지게 됩니다. 그런데 유심히 살펴보면 그 수치가 세 가지 ETF 가 크게 다르지 않다는 것입니다. 다만 Best Year와 Wors Year 값의 차이를 보면 SPY 가 가장 좋은 모습이라 할 수 있겠습니다. 덜 떨어지고 많이 올랐습니다.

마치며

뭔가 의미있는 데이터를 찾을 수 있을까 했지만 결국은 장기투자 관점에서 적립식으로 투자한다면 어느 시점에 투자하더라도 최소 5년 이상이면(사실 리먼 사태나 코로나 사태 등을 만나면 마이너스일수 있습니다.) 그래도 플러스 수익을 얻을 수 있다는 평범한 결론을 얻게 되었습니다.

다만, 최근의 경향은 기업들의 고른 성장이라기 보다는 기술 기업인 빅테크 기업들이 전체적인 수익을 견인하고 있다는 점이 조금 다르다고 할 수 있겠습니다.

높은 산이 있다면 그 골짜기 또한 깊을 수 있습니다. 하지만 반대로 생각해보면 골짜기가 깊을수록 그 정상은 더 높을 수 있습니다.

우리는 신이 아니므로 미래를 예측할 수 없습니다. 그렇다면 장기간 시장의 우상향(백테스팅 결과를 토대로)을 믿고 자신이 감내할만한 변동성 이내의 상품을 찾아 적립식으로 투자한다면 성과를 얻을 수 있을 것이라 생각됩니다.

동일 지수를 추종하는 국내 ETF의 경우 위 백테스팅 결과가 동일하게 반영되지는 않더라도 유사한 패턴 및 데이터입니다. 따라서 개인연금저축, IRP, DC형 퇴직연금, ISA 와 같은 절세 계좌에서는 국내 상장 ETF를 활용하면 됩니다.

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