월배당 커버드콜 ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 분석 (480020)

커버드콜에 대해서는 블로그를 통해 포스팅한 적이 있었다. 커버드콜 전략은 내가 가진 자산을 이용한 콜옵션을 활용하여 분배금을 마련하는 것으로 이론적으로는 원 기초자산의 수익율을 100% 추종할 수는 없다. 어떤이는 제살 깎아먹기라는 표현도 하고, 어떤이는 매달 분배금을 받으니 좋다라고도 한다.

커버드콜 전략을 사용하는 ETF가 좋다 나쁘다에 대한 답은 각자의 몫이라 생각한다. 다만, 상승장에서는 보유 자산의 상승만큼 따라갈 수가 없으므로 상승이 제한되고, 하락장에서는 방어가 되는 것 같지만 장기적으로 보면 자산 가치를 동시에 갉아 먹는 상품이라는 것이다.

표현만 보면 나쁘게 생각된다. 하지만 모든 것에는 동전처럼 또 다른 면이 있다. 그 또다른 면은 횡보장에서 분배금도 챙기면서 보유 자산의 상승, 하락에 대하여 어느 정도 보완할 수 있는 역할을 할 수도 있을 것이라 생각된다.

이번 글에서는 미국 빅테크 기업에 투자하는 동시에 연간 분배율 15%를 목표로 하는 커버드콜(현물 매수, 콜옵션 매도) ETF인 ACE 미국빅테크7+ 프리미엄분배(합성) ETF 에 대해서 알아보고자 한다.

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 기본 정보

• 종목코드(단축코드): 480020
• 운용사: 한국투자신탁운용
• 상장일: 2024.04.23
• 기초 지수: Bloomberg US Big Tech Top7 Plus Premium (QQQ) Decrement 15% Distribution Index
• 순자산: 1,417억원 (2024.08.12)
• 환헤지: 환노출형
• 상장 이후 수익율: 12.70% (기준가격)
• 총보수: 0.4500%
• 총보수비용(TER): 0.4700%
• 실질부담비용: 0.4748%
• 주당 가격: 10,655 원 (2024.08.12)
• 60일 평균 일 거래량: 44.94만주
• 괴리율 (60일 평균): 0.28
• 추적오차율 (60일 평균): 0.65%
• 연간 분배율: 4.76% (상장 이후)
• 최근 분배금: 132원 (2024.08.12)
• 분배금지급: 지급 (매월)
  • 지급기준일: 매월 15일 (15일이 영업일이 아닌 경우 그 직적 영업일)
• 과세내용
  • 매매차익은 배당소득세 과세(보유기간 과세) : Min(매매차익, 과표 증분) X 15.4%
  • 분배금은 배당소득세 과세 : Min(현금분배금, 과표증분) X 15.4%

#> ACE 미국빅테크7+ 15%프리미엄분배(합성) ETF 공식 홈페이지 바로가기

ACE 미국빅테크7+ 15%프리미엄분배(합성)은 미국에 상장된 빅테크 기업 중 시가총액 상위 10개 기업으로 구성된 지수를매수하면서 Invesco QQQ Trust ETF(QQQ)의 익 영업일 만기 외가격(OTM) 1% 콜옵션을 매도하는 커버드콜 전략으로 산출된 지수인 Bloomberg US Big Tech Top7 Plus Premium (QQQ) Decrement 15% Distribution Index를 추종하는 ETF로, 연간 지급된 분배금의 합이 이 투자신탁 연평균 순자산가치(NAV)의 15%(세전) 수준에 해당하는 분배수익률을 추구하며, 매월 15일(영업일이 아닌 경우 직전 영업일)을 분배금 지급 기준일로 하여 일정한 수준의 월 분배금 지급을 추구하고, 데일리 옵션을 활용한 QQQ OTM 1% 커버드콜 전략으로 월분배 재원 마련과 함께 매일 1% 지수 수익률 추종이 가능한 상품이다.

기초지수 정보

Bloomberg US Big Tech Top7 Plus Premium (QQQ) Decrement 15% Distribution Index

미국에 상장된 빅테크 기업 중 시가총액 상위 10개 기업으로 구성된 지수인 Bloomberg US Big Tech Top7 Plus Index를 매수하면서 Invesco QQQ Trust ETF(QQQ)의 익 영업일 만기 외가격(OTM) 1% 콜옵션을 매도하는 커버드콜 전략으로 산출된 지수

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 구성 종목

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 의 구성 종목은 스왑(한국투자증권), 스왑(키움증권) 2가지로 구성되어 있다. 

스왑이란?
계약조건 등에 따라 일정시점에 자금흐름의 교환을 통해서 이루어지는 금융기법을 말한다. 이러한 거래를 스왑거래라고 하는데 스왑거래는 사전에 정해진 가격, 기간에 둘 이상의 당사자가 보다 유리하게 자금을 조달하기 위해 서로 부채를 교환하여 위험을 피하려는 금융기법이다. 스왑거래의 종류로는 금리스왑, 통화스왑 등이 있다.

콜옵션을 사용하는 커버드콜 전략의 합성 ETF이므로 특정한 구성 종목 대신 스왑으로 구성되어 있다.

합성 ETF란?
자산운용사가 직접 운용하는 일반 ETF와 다르게 증권사와 "스왑(장외파생상품)계약"을 통해 증권사로부터 목표한 지수의 수익률을 제공받는 형태로 간접 운용되는 ETF를 뜻합니다. 해외부동산이나 원자재와 같은 해외 실물자산 등 직접 운용이 어려운 투자대상을 ETF 상품화 할 수 있다는 점에서 다양한 ETF를 투자자분들께 제공할 수 있다는 장점이 있습니다.

스왑과 합성 ETF에 대한 간략한 내용은 위와 같다.

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 분배금 내역

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF는 연간 분배율 15% 를 목표로하는 ETF이다. 상장 이후 분배금 내역을 확인해 보자.

NO	지급기준일	실제지급일	분배금액(원)	주당과세표준액(원)	분배율(%)
1	2024.08.14	2024.08.19	132	132	1.25
2	2024.07.15	2024.07.17	156	156	1.26
3	2024.06.14	2024.06.18	155	155	1.37
4	2024.05.14	2024.05.17	91	91	0.88

4월에 상장하여 최초 분배금은 5월 14일을 기준일로 하여 5월 17일에 지급되었다. 운용 기간이 한달이 채 되지 않아 분배율은 0.88%를 나타냈지만, 그 이후에는 1%가 넘는 월 분배율을 보여주고 있다.

8월 12일을 기준으로 분배금이 확정되었는데 주당 132원으로 1.25% 분배율이다. 현재까지는 연 15% 분배율 목표를 잘 따라가고 있는 것으로 판단된다. (연 15%라면 이론상으로 매월 1.25% 의 분배율이어야 한다.)

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 수익율

마지막으로 ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF의 수익율을 살펴보자. 추후 기회가 된다면 대응 되는 기초자산이라고 할 수 있는 ACE 미국빅테크TOP7 Plus ETF와 여러가지 측면에서 비교를 해 볼 것이다. 여기서는 기초 자산이라고 할 수 있는 ACE 미국빅테크TOP7 Plus ETF 의 수익율을 어느정도 추종하고 있는지 살펴보고자 한다.

수익율 비교는 TR의 경우 3개월 수익율을 PR의 경우 1개월 수익율을 비교해 본다.

TR 수익율 비교

먼저 분배금 재투자를 가정한 최근 3개월 TR(Total Return) 수익율을 살펴보자

ACE 미국빅테크7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 수익율 - TR 3개월

최근 3개월간의 분배금 재투자를 가정한  TR 수익율을 살펴보면 비교 대상인 기초 자산이라고 할 수 있는 ACE 미국빅테크TOP7 Plus ETF 의 수익율보다 더 높은 것을 확인할 수 있다.

PR 수익율 비교

다음은 최근 1개월간의 분배금 수익을 제외한 Price Return 수익율을 살펴본다.

ACE 미국빅테크TOP7+ 15% 프리미엄분배(합성) ETF 수익율 - PR 1개월

기간의 차이는 있지만 PR 수익율을 살펴봐도 ACE 미국빅테크7+ 15%프리미엄분배(합성) ETF의 수익율이 ACE 미국빅테크TOP7 Plus ETF의 수익율보다 더 좋은 것을 알 수 있다. (최근의 큰 조정으로 최근 1개월은 마이너스 수익율이다) 분배금까지 고려해보면 최근 3개월 TR 수익율에서 커버드콜 전략의 ETF 성과가 더 좋은 것이 당연해 보인다.

마치며

기본적으로 커버드콜 전략을 사용하는 ETF 의 기초 자산의 수익율 보다 높을 수 없는데 최근 3개월 간의 TR 수익율만 살펴보면 최근의 큰 변동성(일종의 횡보?)장세에서 커버드콜 전략을 사용하는 ETF의 성과가 더 좋음이 수치로 확인된다. 다만 이 성과가 좀 더 장기간의 상황에서도 동일할지는 알 수 없다.(이론적으로는 더 좋을 수 없다!)

커버드콜 전략을 사용하는 ETF가 더 좋은가? 기초 자산의 ETF가 더 좋은가? 사살 좋고 나쁨이 객관적일 수는 없을 것이라 생각된다. 객관적으로 나쁘다면 그 ETF를 매수하는 투자자는 모두 바보라는 말인데, 그렇지는 않을 것이기 때문이다.

다시 정리해보면  일반적으로 커버드콜 전략을 사용하는 ETF는 보유 자산의 상승을 100% 따라갈 수 없다. 하락시에도 어느 정도까지는 방어가 가능하지만 하락이 커질수록 커버드콜 전략을 사용하는 ETF의 하락폭은 더 커질 수 있다.

그런데, 최근 3개월간의 실제 커버드콜 ETF와 기초 자산을 추종하는 ETF의 수익율을 비교해보면 이 일반론이 맞지 않는다. 그렇다고 해서 커버드콜 전략의 ETF가 더 좋다고 할 수는 없을 것이다.

결론적으로 아는 것이 힘이다. 어떤 상황에서 어떤 ETF가 어떤 모습을 보일지 예측 가능하려면 혹은 그 ETF의 성과나 특징을 정확히 이해하기 위해서는 역시 아는 것이 힘이다. 모르는 곳에 투자해서 어? 성과가 좋은데? 하는 것은 "소가 뒷걸음질 치다가 쥐를 잡는" 격이라고 할 수 있다. 이런 뜻하지 않은 좋은 결과는 언제든지 뜻하지 않은 나쁜 결과가 될수도 있다는 의미다.

커버드콜 전략을 취하는 ETF가 나쁜가? 좋은가? 각자의 상황에 맞게 판단해야 할 것이다.

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